森林系動物

原標題：轉型倒計時 分級基金進入「深水區」

　　分級基金進入密集轉型期，但進展似乎不太順利。近日，招商中證白酒指數分級基金（簡稱「招商中證白酒分級」）發佈公告稱，因投票人數不到半數，持有人大會召開失敗，不得不在年底「硬著陸」，開啟強行闖關模式。值得注意的是，分級基金這一火爆一時的產品類別，即將在今年年底告別舞台。

　協商或變「闖關」

　　事情還要從招商中證白酒分級發佈的一則公告說起。公告顯示，近期該基金召開基金份額持有人大會，根據計票結果，該基金出具有效表決意見的基礎份額、A份額與B份額，未達到在權益登記日各自基金份額總數的1/2（含），未達到法定的持有人會議召開條件，該次基金份額持有人大會召開失敗。

　　儘管《基金法》第八十七條指出，若參會人數低於該比例，在三個月以後、六個月以內，可重新召集基金份額持有人大會。但眼下臨近年末，對於剩餘時間已不足三個月的基金公司來說，年內強行闖關已是板上釘釘。

　　10月20日，從招商基金最新發佈的招商中證白酒分級整改提示公告來看，由於該基金不滿足要求，將在年內進行強制轉型。公告指出，根據相關要求，該基金將於2020年底完成整改，取消分級運作機制，將招商中證白酒分級的A份額和B份額按照基金份額參考凈值折算為招商中證白酒份額。屆時，招商基金將修改基金合同並就取消分級運作的安排進行公告。

　　招商基金回應中國證券報記者時表示，分級基金轉型，對母基金的持有人沒有什麼影響，但對子份額持有人則有一些影響。A份額的持有人多為風險偏好較低的穩健型投資者，如果不能接受轉為高波動的權益類產品，可以在整改前選擇場內賣出；或者買入同等份額的B份額，然後合併為母基金贖回或轉託管到場外贖回。看重交易機會的B份額投資人可以在轉型前處置份額，在場內賣出；或者買入同等份額的A份額，然後合併為母基金贖回或轉託管到場外贖回。

　96隻基金待轉型

　　Wind數據顯示，截至10月20日，市場上還有分級基金合計96隻，資產規模合計為1184.71億元。其中，有7隻基金的資產規模在50億元以上，招商中證白酒分級以129.25億元位居第一，興全合潤分級以98.62億元排名第二。

　　「各家公司的分級基金轉型工作早已開始，分級基金的轉型升級，即取消分級運作機制，是順應資管新規要求，取消這類產品的高槓桿屬性。」華南地區券商分析人士胡傑（化名）對記者表示，基金持有人通過持有人會議投票來表達自身利益訴求，是基金轉型中的重要一環。個別基金的持有人會議未能成功召開，與持有人的數量過多、過於分散、基金公司組織不到位等多種因素有關。這些基金雖能通過強制轉型來達到目的，但這畢竟沒有充分反映持有人的利益訴求，應該不是轉型的本意所在，也不是監管層希望看到的。

　　但不得不承認的是，一旦持有人大會召開失敗，分級基金就不得不面對強行闖關的命運。上海證券創新發展總部總經理劉亦千表示，分級基金轉型是監管要求。如果持有人大會召開失敗，對持有人反而不利。因為，這意味著基金產品要麼保守投資，等待到達清盤條件直接清盤，要麼再次召開持有人大會，讓持有人選擇。

　需加強溝通

　　百億級別的分級基金轉型動態之所以備受關注，是因為這些基金的持有人數量眾多，且過往業績不俗。其轉型舉動，既會給後續存量基金的轉型帶來示範效應，也會影響到基金持有人的利益。

　　不過，儘管多隻分級基金轉型進展不順，但也有公司仍在努力地嘗試完成持有人投票。與招商中證白酒分級相比，興全合潤分級的轉型進行得較為順暢。記者了解到，為促進順利轉型，興證全球基金為興全合潤分級開通了H5、微信及支付寶小程序、寄送書面表決票等多種投票方式。

　　在劉亦千看來，強行闖關可能是基金公司不得已的選擇，但這些基金公司在與客戶溝通方面的確還存在需要改善的地方。