森林系動物

　　方正證券發佈研究報告，重申華虹半導體（01347）「強烈推薦」評級，目標價58.2港元，預計公司2020-22年實現收入9.58/11.84/14.38億美元，每股凈資產為2.40/2.44/2.59美元。

　　報告中稱，受惠功率半導體及CIS需求提振，預計4Q20收入有望超指引。國產功率半導體市場2Q20以來維持旺盛，該行判斷這種高景氣度能持續到至少4Q21，主要有3個原因：

　　1）汽車電動化趨勢在2021年有望加速；2）公共衛生事件加速了國產替代；3）經濟復甦帶來工業及家電需求提高。而功率半導體佔到華虹整體營收約38%，功率高景氣有望讓華虹8寸產能持續滿載，甚至帶來ASP提升、12寸爬坡超預期的機會。

　　該行表示，中低階CIS市場在4Q20也進入高景氣狀態，據Omdia報導，中低像素CIS在2020年末開始供不應求，部分廠家上調價格。受益於智能手機多攝方案升級和新能源車攝像頭數量提高，該行判斷該市場高景氣狀態有望持續，中低像素CIS目前是華虹12寸廠佔比過50%的主要產品，高景氣度有望讓12寸線爬坡進度超預期。

　　方正證券稱，公司12寸廠產能4Q20預估擴充至20kwpm，2021年預估產能翻倍，年底達到40kwpm。考慮到內地晶圓代工需求約佔全球22%，而目前內地foundry市場佔比僅不到10%，未來內地純晶圓代工廠增長空間較大，預估華虹12寸有望未來三年持續擴產至80kwpm，2023年收入有望達到16.6億美金，相對2020年增長74%，年復合增速有望達20%。